华尔街仍然看好微软成功收购雅虎

北京时间4月11日消息，据国外媒体报道，雅虎可能已经打出了自己的“王牌”，那就是寻求与AOL和谷歌达成交易。但是，这些举措并没有改变华尔街的看法，大多数投资者和分析师仍然认为，微软最终将成功收购雅虎。

雅虎本周三宣布，将实施一项试验性计划，未来两周内在不超过3%的雅虎搜索中投放来自谷歌的广告。此举并不意味着雅虎将加入谷歌AdSense搜索广告平台，但却为双方未来开展进一步的合作提供了可能。消息人士透露，雅虎此举是一项旨在将其与时代华纳AOL合并的三方联盟计划的一部分，目的是将微软拒之门外。有消息称，雅虎同时代华纳的合并谈判已经接近尾声。

微软收购最被看好

仅仅几个小时之后，微软就做出了回应。据消息人士透露，微软正在同新闻集团进行谈判，可能联手后者收购雅虎。今年1月31日，微软向雅虎董事会提交收购报价，希望以每股31美元的现金加股票收购后者股份，这一价格较雅虎当时股价溢价62%。但是，雅虎董事会随后拒绝了微软的收购请求，认为微软严重低估了雅虎的价值。微软收购雅虎交易最初的总价值约为446亿美元。随着微软股价持续下跌，交易价值已经缩水至410亿美元左右。

雅虎小股东Thrivent财经公司的基金经理迈克·宾格(Mike Binger)表示：“雅虎一直在寻求替代方案，但最佳选择就是接受微软的收购请求。”他认为，雅虎同AOL合并没有意义，因为雅虎是一个成熟品牌，而AOL则已经在走下坡路。截至2007年12月31日，Thrivent共持有0.11%的雅虎股份，同时还持有0.07%的微软股份。

为了阻击微软收购，雅虎曾经同多家公司进行谈判，探讨开展交易的可能，其中包括新闻集团、时代华纳和谷歌等等。但是，尽管认为微软收购报价过低，但雅虎并没有找到更好的替代方案。微软上周六向雅虎发出“最后通牒”，声称如果无法在4月26日之前达成交易，就将以更低的价格发动恶意收购。

与AOL合并吸引力不足

本周三，沉寂了两个月的微软雅虎交易出现了戏剧性的变化。消息人士周露，雅虎正在就与AOL合并同时代华纳进行谈判。双方正在讨论的方案为，时代华纳将AOL大部分业务并入雅虎，同时投入部分现金，以换取合并后新公司20%的股份。作为这一交易的一部分，雅虎将使用时代华纳投资和其它资金回购股票，回购价格在30美元到40美元之间。

美国投资公司Jefferies & Co的分析师约瑟夫·斯考利(Youssef Squali)就此表示，同微软收购相比，与AOL合并的方案对于雅虎股东的吸引力要小得多。他说：“我们仍然认为，微软最终将成功收购雅虎。”瑞银集团分析师海泽尔·贝里尼(Heather Bellini)也认为，要想使股东相信与AOL合并比微软收购更具价值，雅虎管理层将面临很多困难。他说：“即使雅虎的回购价格为每股35美元以上，但一旦回购完成，雅虎股价可能大幅下跌。”

同谷歌合作面临审查

如果微软与新闻集团联手收购雅虎，可能会给谷歌带来一个更加可怕的竞争对手。因为一旦这一交易成形，雅虎MSN、微软MSN和新闻集团MySpace将会联手共抗谷歌。贝里尼认为，与新闻集团合作可以降低微软的财务风险，具有一定的积极意义，但同时也会增加整合方面的风险。

由于反垄断方面的原因，谷歌不可能直接收购雅虎。但是，为期两周的试验性计划结束之后，雅虎和谷歌可能会开展更广泛的交易。花旗集团分析师马克·马哈尼(Mark Mahaney)和布伦特·蒂尔(Brent Thill)预计，如果雅虎将搜索广告全部外包给谷歌，将生成10亿美元以上的现金流。尽管如此，他们仍然认为微软成功收购雅虎的可能性更大。

反垄断专家、Zuckerman Spaeder律师事务所合伙人埃文·斯图瓦特(Evan Stewart)表示，即使不是正式合并，雅虎同谷歌之间的交易也会引起监管部门的高度关注。雅虎和谷歌加在一起，在美国搜索市场占据了近90%的份额，这样的交易不可能通过监管部门的审查。到目前为止，微软、雅虎、AOL和新闻集团等公司都没有就交易传闻发表评论。

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